Цена нефти Brent 11 сентября опустилась примерно до $105 за баррель после того, как ранее превышала $108. Несмотря на небольшое снижение, нефть остаётся почти вдвое дороже уровня, заложенного в бюджет Казахстана на 2026 год.
Рост цен связан с обострением конфликта вокруг Ирана и сокращением поставок через Ормузский пролив. Через этот маршрут проходит значительная часть мировой торговли нефтью, поэтому любые перебои быстро отражаются на котировках.
Для Казахстана дорогая нефть означает рост экспортной выручки, налоговых поступлений и доходов Национального фонда. Однако разница между мировой ценой и доходом государства намного сложнее, чем простое умножение количества добытых баррелей на стоимость Brent.
Казахстан заложил в бюджет нефть по $60
Республиканский бюджет на 2026 год рассчитывался исходя из цены нефти $60 за баррель и курса 540 тенге за доллар. При текущей стоимости Brent разница с бюджетным ориентиром достигает примерно $45, или 75%.
По данным Министерства энергетики, в 2025 году Казахстан экспортировал 78,7 млн тонн нефти. Основным маршрутом остался Каспийский трубопроводный консорциум, через который было отправлено 64,8 млн тонн.
Если перевести прошлогодний экспорт в баррели, получится приблизительно 575–580 млн баррелей. При неизменном объёме поставок каждые дополнительные $10 в цене нефти увеличивают потенциальную годовую стоимость экспорта примерно на $5,8 млрд.
Разница между бюджетным ориентиром в $60 и текущей ценой около $105 теоретически соответствует приблизительно $26 млрд дополнительной валовой экспортной выручки в год.
Это не означает, что вся сумма поступит в бюджет Казахстана. Расчёт показывает стоимость экспортируемого сырья до вычета расходов, скидок к Brent, транспортных тарифов и долей иностранных акционеров нефтяных проектов. Итоговые поступления государства зависят от налогов, экспортной таможенной пошлины, условий соглашений с недропользователями и фактической средней цены нефти за год.
Что получает государство
Часть дополнительных нефтяных доходов поступает в республиканский бюджет через налоги и экспортные платежи. Прямые поступления от нефтяного сектора также направляются в Национальный фонд.
В 2026 году гарантированный трансферт из Нацфонда установлен на уровне 2,77 трлн тенге. Целевые трансферты при формировании бюджета не планировались. Если высокая цена нефти сохранится, правительство получит возможность увеличить накопления фонда и снизить давление на государственные финансы.
Дорогая нефть также поддерживает экспортную выручку страны и предложение валюты на внутреннем рынке. Однако курс тенге зависит не только от нефтяных котировок. На него влияют импорт, выплаты по внешним обязательствам, операции Национального банка и объёмы продажи валюты из Национального фонда.
Почему нефть по $105 — не только хорошая новость
Рост нефтяных доходов сопровождается рисками. Дорогая энергия разгоняет мировую инфляцию, увеличивает стоимость перевозок и производства. Это может заставить крупнейшие центральные банки дольше сохранять высокие процентные ставки.
11 сентября азиатские фондовые рынки снизились: японский Nikkei потерял 1,9%, южнокорейский Kospi — 1,8%, китайский Shanghai Composite — 1,2%. Американский S&P 500 днём ранее завершил снижением четвёртую торговую сессию подряд.
Для Казахстана это означает противоречивую ситуацию. Страна получает больше денег от экспорта нефти, но одновременно сталкивается с подорожанием импорта, оборудования, логистики и зарубежного финансирования.
Кроме того, Казахстан не может мгновенно увеличить поставки вслед за ценой. Добыча ограничена производственными возможностями месторождений, обязательствами в рамках ОПЕК+ и пропускной способностью экспортных маршрутов. Более 80% прошлогоднего нефтяного экспорта прошло через КТК, что сохраняет зависимость от одного направления.
Поэтому главный эффект нефти по $105 для Казахстана определяется продолжительностью ценового скачка. Несколько дней высоких котировок существенно бюджет не изменят. Если цена удержится вблизи $100 несколько месяцев, разница станет заметна в экспортной выручке, налоговых поступлениях и накоплениях Национального фонда.
Источники: Associated Press — цены на нефть и состояние мировых рынков, Министерство энергетики Казахстана — экспорт и переработка нефти.
