19 тамызда қытайлық Unitree Robotics Шанхай биржасының STAR Market алаңына шығып, Қытайдың құрлықтық нарығында орналасқан алғашқы адам тәрізді роботтар өндірушісі атанды. Акциялар орналастыру бағасынан 629%-ға жоғары ашылды. Жабылу кезінде қағаз кері шегінді, бірақ бәрібір плюс 460% деңгейінде қалды — капитализация шамамен 341,8 млрд юань немесе шамамен 50,7 млрд долларды құрады (scmp.com, finance.yahoo.com).
Компания әр акция үшін 150,8 юаньнан орналасып, 40,45 млн жаңа қағазды — орналастырудан кейінгі жарғылық капиталдың 10%-ын сатты. 6,1 млрд юань, шамамен 904 млн доллар тартты. Орналастыру сәтіндегі бағалау — шамамен 61 млрд юань, шамамен 9 млрд доллар (cnbc.com, bloomberg.com). Әлемдік деңгейдегі озық DeepTech-өнімдерін жасау туралы Higgsfield AI-дағы іргелі AI-модельдерді әзірлеу кейсінен оқыңыз.
Яғни бір сауда-саттық күнінде нарық компанияны орналастыруды ұйымдастырушылар оны бағалағаннан шамамен алты есе жоғары қайта бағалады.
Бөлшек инвесторлар бұл акциялар үшін жылдың кез келген басқа орналастыруынан гөрі қатты таласты
Бөлшек траншқа сұраныс 8 000 еседен асып кетті. Қолжетімді 9,7 млн акцияға бөлшек шоттардан 9,8 млн өтінім түсті, қағазды алудың қорытынды ықтималдығы — шамамен 0,018% (cnn.com, scmp.com).
Салыстыру үшін: биылғы жылы сауда-саттықтың бірінші күніндегі қытайлық IPO-ның орташа өсімі — шамамен 279%. Unitree 460% берді. Бұл ретте нарықтың өзі сол күні құлдырады: CSI 300 индексі шамамен 3%-ды жоғалтты (thedeepdive.ca).
Бір ай бұрын дәл осы алаңда жад өндірушісі CXMT орналасып, бірінші күні 466% қосты. Сондықтан біздің алдымызда бір реттік аномалия емес, нақты күн тәртібіне — Қытайдың технологиялық егемендігіне арналған нақты алаңның жүйелі қызып кетуі тұр.
Unitree пайда табады — және бұл салада бұл аномалия
Әдетте робототехникалық стартаптар тек түсімнің өсуін және өсіп келе жатқан шығынды көрсетеді. Мұнда басқаша сурет.
2025 жылғы түсім — 1,70 млрд юань (шамамен 250 млн доллар). Бір жыл бұрын 392,77 млн юань болса, 2023 жылы — 159,13 млн болған. Екі жылда он еседен астам өсім.
2025 жылғы таза пайда — 278,21 млн юань. Бір реттік баптарды есепке алмағанда, бас компанияға тиесілі түзетілген пайда — 590,75 млн юань. Негізгі бизнес бойынша жалпы маржа — 60,27% (english.sse.com.cn, businessmodelanalyst.com).
Контекст үшін: 2023 жылы биржаға шыққан алғашқы гуманоидты компания — UBTech Robotics кем дегенде 2020 жылдан бері шығынды (restofworld.org).
Unitree — хайптың артында шынымен жұмыс істейтін экономика тұрған сирек кездесетін жағдай.
Гуманоидтар түсім бойынша робот-иттерден асып түсті. Бірақ оларды өндіріс емес, ғылым сатып алуда
2025 жылы гуманоидтар алғаш рет ең ірі өнім желісіне айналды: төрт аяқтылардың 697,6 миллионына қарсы 867,8 млн юань. Әлі 2023 жылы гуманоидтарға түсімнің 1,9%-ы тиесілі болатын.
Жыл ішінде 5 500-ден астам гуманоид жөнелтілді — әлемде бірінші орын. 2023–2025 жылдардағы төрт аяқтылардың жинақталған сатылымы — 33 294 бірлік (english.sse.com.cn).
Және тақырыптарға ілікпей қалған басты сан: өткен жылы сатылған гуманоидтардың 70%-дан астамы зерттеу және білім беру жобаларына кеткен (restofworld.org).
Бұл өндірісте адамдарды алмастырған роботтар емес. Бұл университеттік зертханалар мен корпоративтік R&D-орталықтарында тұрған роботтар.
Төрт аяқтылар дәл осы жұмысты істейді: оларды State Grid, China Southern Power Grid, PetroChina, Sinopec және Baowu Group қосалқы станцияларды, химиялық өндірістерді және көмір шахталарын тексеру үшін алады — адамды жібергісі келмейтін жерлерге (autonews.gasgoo.com).
Парадокс туындайды. Ақшаны нарық кешегі күн деп санайтын бағыт әкеледі. Ал 50 млрд доллар бағалау қойылған бағыт әзірге негізінен зерттеушілерге сатады.
Гуманоидтың бағасы екі жылда 72%-ға төмендеді, ал маржа бұл ретте өсті
Unitree гуманоидының 2023 жылғы орташа бағасы — 593 400 юань. 2025 жылы — 167 600 юань. Құлдырау шамамен 72%.
Бұл ретте жалпы маржа төмендемей, керісінше өсті — 44,22%-дан 60%-дан жоғары мәндерге дейін. Компания мұны вертикалды интеграциямен түсіндіреді: қозғалтқыштарды, редукторларды, контроллерлер мен лидарларды сатып алудың орнына оларды өзі жобалайды және шығарады (businessmodelanalyst.com).
Өзіндік құн бағадан жылдамырақ төмендеді. Билейтін роботтары бар әсерлі видеолар емес, дәл осы нәрсе — компанияның нағыз бәсекелестік артықшылығы.
Практикалық нәтиже: R1 моделі 4 900 доллардан сатылады, G1 — шамамен 13 500-ден бастап. Жүретін гуманоид алғаш рет қарапайым ғылыми гранттың бюджетіне сыйды.
АҚШ түсімнің елеулі бөлігі келетін нарықты жапты
Шетелдік сатылымдар 2025 жылы 731,66 млн юань берді — негізгі қызметтен түсетін түсімнің 43,65%-ы. Fortune мәліметтері бойынша, АҚШ-қа шамамен 18% тиесілі болды (english.sse.com.cn, fortune.com).
Шілде айының соңында АҚШ-тың Федералды байланыс комиссиясы ұлттық қауіпсіздік талаптарына сілтеме жасай отырып, шетелде өндірілген гуманоидты және төрт аяқты роботтарды өзінің Covered List тізіміне енгізді. АҚШ-та сатылып қойған модельдер тыйымға іліккен жоқ. Бөлек, Пентагон Unitree-ді АҚШ қытайлық қарулы күштермен байланысты деп есептейтін компаниялар тізіміне қосты. ҚХР Коммерция министрлігі жауап шараларын уәде етті (finance.yahoo.com, fortune.com).
Компанияның өзі американдық сауда шектеулерінің тәуекелін эмиссия проспектісінде тікелей көрсетті.
Рекордтық бағалау орналастырумен қатар бір мезгілде негізгі экспорттық нарықтарының бірі кесілген бизнеске қойылды.
50 млрд доллар санының артында не тұр
Жабылу кезінде өткен жылғы түсімге капитализация қатынасы — 200-ден астам. Пайдаға — Forbes бағалауы бойынша, шамамен 1 300 (forbes.com).
Салыстыру үшін: АҚШ-тың ең қымбат робототехникалық компаниясы болып табылатын американдық Figure AI 2025 жылғы қыркүйектегі раундта 39 млрд долларға бағаланды. Unitree сауда-саттықтың ашылуында қымбатырақ тұрды — шамамен 66 млрд (fortune.com).
Негізін қалаушы Ван Синсин, оның жасы 36-да, компанияның шамамен үштен бірін бақылайды. Бірінші күннің жабылуында оның үлесі шамамен 103 млрд юаньға бағаланды. Ең ірі сыртқы акционер — орналастырудан кейін 8,7% үлесі бар Meituan. Инвесторлар қатарында Tencent пен Alibaba да бар, ал орналастырудың өзіне DeepSeek шамамен 140,8 млн юань салды (scmp.com, benzinga.com).
Тартылған қаражаттан шамамен 4,2 млрд юаньды компания төрт жобаға бағыттауды жоспарлап отыр: роботтарға арналған модельдерді әзірлеу, механика бойынша R&D, жаңа өнімдер және өндірістік базаның құрылысы (tribuneindia.com).
Бұған Астанадан қарау неліктен маңызды
Дәл сол күні, 19 тамызда Астанада QazBot Robotics Forum өтті — қазақстандық индустрия өзінің робототехникасын дамыту жоспарларын көрсетті (raem.kz).
Күндердің сәйкес келуі сабырлы бастапқы нүктені береді. Жергілікті нарықта бірнеше жылға алға жол карталары талқыланып жатқанда, Шанхайда түсімі 250 млн доллар болатын компания үшін 200-ден астам жылдық түсім төленді. Бұл ретте негізінен роботтар өндірісте қазірдің өзінде жұмыс істеп жатқаны үшін емес, олар сол жерге жетеді деген күту үшін төленді.
Екі бейне арасындағы алшақтық — өзін-өзі кемсітуге себеп емес. Ол жұмыс істеп тұрған бизнес пен болашаққа тігілген бәс арасындағы шекараның шын мәнінде қайдан өтетінін көрсетеді. Unitree вирустық роликтердің арқасында емес, өзіндік өндірісінің құрамдас бөліктері мен энергетикаға сатылымдарының арқасында осы шекараның осы жағында тұр.
Қазақстандық сатып алушылар үшін бөлек сигнал: гуманоидты робототехникаға кіру бағасы екі жылда үш есеге жуық төмендеді және төмендеуін жалғастыруда. 2023 жылы пәтер сияқты тұрған нәрсе, бүгінде орта сыныптағы автомобиль сияқты тұрады.
Ал эмиссия проспектісі жауап бермейтін сұрақ мынау: зертханалар мен университеттер алғашқы даналарды сатып алуды аяқтаған кезде, ал гуманоидтарға өндірістік сұраныс қазір акция бағасына салынған көлемде пайда болмаса, бағалаумен не болады.
Оған жауапты нарық бүгін алмайды. Бірақ міндетті түрде алады. Мультимодальды жасанды интеллект жүйелерінің экспорттық табысы туралы Жапония мен Германия нарығындағы қазақстандық Perceptis стартапы туралы талдаудан оқыңыз.
