Объём венчурного финансирования казахстанских стартапов вырос с $20 млн в 2020 году до $209 млн в 2025-м. На 2026 год исследователи прогнозируют более $460 млн. Однако за общей суммой скрывается неравномерный рынок: крупные сделки отдельных компаний заметно меняют статистику, а другим командам по-прежнему трудно найти деньги на развитие.
Такие выводы следуют из Kazakhstan Startup Landscape 2026 — исследования RISE Research & Advisory, Astana Hub и Sapa Group. Его данные помогают разобраться, насколько расширился доступ стартапов к капиталу и почему успех Higgsfield нельзя автоматически считать показателем положения всех технологических компаний.
Сколько венчурных инвестиций привлекают стартапы Казахстана
По базе сделок RISE Research, годовой объём венчурного финансирования составил $20 млн в 2020 году, $25 млн в 2021-м и $59 млн в 2022-м.
В 2023 году показатель достиг $80 млн, в 2024-м снизился до $71 млн, а в 2025-м вырос до $209 млн.
За пять лет объём финансирования увеличился более чем в десять раз. При этом рост не был непрерывным: периоды увеличения инвестиций сменялись снижением.
На 2026 год авторы прогнозируют более $460 млн. Эта оценка основана на раскрытых сделках января — августа и ожидаемых закрытиях до конца года.
Поэтому $460 млн нельзя представлять как уже привлечённую сумму. На момент подготовки исследования это прогноз, который зависит от завершения ожидаемых сделок.
Какие компании входят в казахстанскую статистику
Для понимания цифр важно учитывать определение казахстанского стартапа.
Авторы исследования относят к этой категории компании, которые работают в Казахстане, либо основаны казахстанскими предпринимателями и имеют преимущественно местную команду. Страна регистрации сама по себе не является определяющим критерием.
Следовательно, в статистику могут входить компании с зарубежным юридическим лицом и международными клиентами.
Объём привлечённых ими инвестиций нельзя автоматически считать суммой, поступившей на счета казахстанских юридических лиц или потраченной внутри страны. Это показатель финансирования компаний, связанных с казахстанской стартап-экосистемой по методологии исследования.
Такой подход позволяет учитывать бизнес, который создаётся при участии местных основателей и специалистов, но изначально ориентируется на мировой рынок.
Почему Higgsfield сильно влияет на весь рынок
Авторы исследования отдельно отмечают роль Higgsfield в недавнем росте венчурного финансирования. Крупные раунды компании обеспечивают значительную часть увеличения общего объёма инвестиций.
Для сравнительно небольшого рынка это существенно: одна большая сделка способна заметно изменить годовой результат.
Успех такой компании показывает, что проекты с казахстанскими основателями и командами могут привлекать международный капитал. Но он не доказывает, что финансирование стало одинаково доступным для остальных.
Одновременно могут происходить два процесса: общий объём инвестиций быстро растёт, а отдельные команды продолжают испытывать трудности с поиском первого инвестора или денег на масштабирование.
Поэтому оценивать рынок полезно по нескольким показателям: объёму финансирования, количеству получивших его компаний, стадиям сделок и размеру типичного раунда.
Сколько стартапов уже привлекали венчурный капитал
В исследовании учтено более 1500 стартапов. Более 200 компаний привлекали венчурное финансирование, а 45 получили суммарно свыше $1 млн.
Последний показатель означает накопленный объём финансирования компании. Его не следует путать с размером одного раунда или инвестициями за отдельный год.
Эти данные показывают, что круг проектов с венчурным капиталом уже значительно шире нескольких известных имён. Однако большинство стартапов в базе не входят в число компаний с зафиксированным венчурным финансированием.
Из этого нельзя делать вывод, что все остальные безуспешно ищут инвестора. Часть бизнеса может развиваться за счёт выручки, собственных средств основателей или других источников. Кроме того, раскрытие сделок бывает неполным.
Венчурное финансирование описывает один из способов развития технологического бизнеса, а не весь рынок целиком.
Как изменился размер типичного инвестиционного раунда
Общий объём рынка сильно зависит от крупнейших сделок. Дополнительную картину даёт медианный размер раунда — значение, которое находится посередине упорядоченного ряда сделок.
На стадии pre-seed медиана выросла с $50 тыс. в 2020 году до $150 тыс. в 2025-м.
На стадиях seed и pre-A — со $115 тыс. до $481 тыс. В выделенной авторами категории Growth, включающей раунды от $1 млн, — с $2 млн до $3,1 млн.
Это показывает, что изменения затронули разные категории финансирования.
Однако медиана не означает, что стартап соответствующей стадии может рассчитывать именно на такую сумму. Размер конкретной сделки зависит от продукта, команды, коммерческих результатов, условий инвестора и потребности компании в капитале.
По этим данным также нельзя определить вероятность привлечения инвестиций: для этого нужно знать, сколько команд искали финансирование и сколько получили отказ.
Почему основатели по-прежнему говорят о нехватке денег
В глубинных интервью восемь из 30 основателей упомянули недостаток капитала на местном рынке. Семь отметили нехватку финансирования Series A или последующих стадий роста.
Пятнадцать участников назвали трудности привлечения инвесторов, связанные с разными причинами: ограниченными связями, репутационными барьерами, гендерными предубеждениями или длительными циклами развития сложных технологий.
Участники могли отмечать несколько проблем. Это опыт небольшой целевой выборки, а не оценка распространённости каждого барьера среди всех стартапов Казахстана.
Тем не менее интервью помогают объяснить, почему увеличение общей суммы сделок не устраняет все проблемы. Инвестор, который вкладывает небольшие суммы в ранние проекты, и фонд, способный профинансировать международное расширение, решают разные задачи.
Наличие капитала в одной части рынка ещё не гарантирует его доступности на другой стадии или в другой отрасли.
Почему инвесторы по-разному оценивают ситуацию
В исследовании представлены разные взгляды на ограничения рынка.
Одни участники говорят о нехватке активных инвесторов и капитала для растущих компаний. Другие считают основной проблемой недостаточное количество проектов, подготовленных к инвестициям.
Эти оценки могут описывать разные ситуации.
Основатель видит компанию, которой нужны деньги для следующего этапа. Инвестор оценивает, достаточно ли подтверждён спрос, понятны ли риски и соответствует ли потенциальный рост его ожиданиям.
Поэтому обсуждение доступности капитала полезно конкретизировать: для какой стадии, отрасли, размера сделки и бизнес-модели нужны деньги.
Общая формулировка «инвестиций нет» скрывает эти различия так же, как утверждение «денег на рынке достаточно».
Что меняется после появления первых клиентов
Опрос компаний показывает, что по мере развития бизнеса меняется главное ограничение роста.
На стадии минимально жизнеспособного продукта 40% участников называют основной проблемой финансирование, а 25% — привлечение клиентов.
Среди компаний с регулярной выручкой соотношение другое: 13% указывают на финансирование и 47% — на продажи.
Это не означает, что растущим компаниям больше не нужны инвестиции. Респонденты выбирали одно главное препятствие, а не перечисляли все потребности бизнеса.
Но результаты помогают точнее поставить задачу следующего раунда. Если рост ограничивают продажи, компании важно объяснить, как дополнительные средства помогут находить и удерживать клиентов.
Например, деньги могут потребоваться для развития уже проверенного канала продаж, расширения команды или ускорения внедрения. Чем понятнее связь между расходами и результатом, тем предметнее разговор о финансировании.
Как правильно читать новости об инвестициях
При оценке венчурного рынка стоит разделять несколько показателей.
Объём привлечённых инвестиций — это финансирование, полученное компанией. Оценка бизнеса отражает стоимость, согласованную или заявленную в определённом контексте сделки. Выручка показывает доход от деятельности. Эти величины нельзя использовать как взаимозаменяемые.
Также важно отличать отдельный раунд от общей суммы, привлечённой за всю историю компании, и завершённые сделки — от прогнозов или планов.
В методологии Kazakhstan Startup Landscape 2026 венчурные сделки отделены от долгового финансирования, грантов и ICO. Сделки слияния и поглощения учитываются как выходы инвесторов.
Поэтому показатели из разных обзоров могут отличаться из-за состава сделок, периода анализа и определения принадлежности компании к рынку. Сравнивать их корректно после проверки этих условий.
Что покажет дальнейшее развитие венчурного рынка Казахстана
Данные исследования фиксируют заметное увеличение объёма финансирования и медианных размеров раундов. В стране сформировался круг из более чем 200 стартапов с венчурными инвестициями, а крупные международные сделки подняли масштаб отдельных компаний.
Следующий вопрос — насколько широко этот рост распространится по рынку. Будет ли больше команд переходить от первых инвестиций к устойчивой выручке? Появятся ли новые крупные сделки в разных отраслях? Смогут ли компании привлекать деньги на дальнейшее международное развитие?
Для основателей практическая задача остаётся конкретной: определить, какой этап бизнеса должны профинансировать инвестиции и какие результаты компания сможет показать после него.
Для оценки рынка в целом важно смотреть одновременно на крупные успехи и положение остальных команд. Именно это позволяет понять, насколько рост общей суммы инвестиций сопровождается расширением возможностей для казахстанских стартапов.
Материалы по теме
- Акселераторы для стартапов Казахстана: что дают программы и как выбрать подходящую
- Женщины в стартапах Казахстана: сколько среди основателей и что известно о барьерах роста
- $75 млн в кредит на стартапы: что Казахстан рассчитывает получить от ALEM
Познакомиться с технологическими проектами Казахстана и их основателями можно в каталоге Startup Radar на RAEM.kz.
